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清科创业(01945)：基本面改善扭亏为盈 股价步入低
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摘要：作为国内知名的综合投资服务平台，清科创投（01945）已于去年底在港股上市，股价一路下跌。 8月5日，公司发布上半年业绩公告。在实现同比大幅扭亏后，股价依然没有起色。 智通财
作为国内知名的综合投资服务平台，清科创投（01945）已于去年底在港股上市，股价一路下跌。 8月5日，公司发布上半年业绩公告。在实现同比大幅扭亏后，股价依然没有起色。
智通财经观察到，清科创投2021H1（下同单位）实现收入8262万元，同比增长107.4%。期内净利润为人民币1,260万元，上年同期为亏损。 507万元。
观察清科创投过往的表现，可以发现公司基本处于全年净利润和上半年亏损的状态，因为意义重大今年上半年实现同比扭亏为盈。
核心业务推动收入增长。费用得到很好的控制。
Zero2IPO Ventures 的服务包括：数据服务、营销服务、咨询服务和培训服务。具体的开发是通过线上线下的方式进行的。公司拥有私募股权、投资社区、项目工厂、沙丘大学四个线上平台，提供相应服务，而线下业务则通过线上数据支撑和客流进行。
从收入贡献来看，2021H1来自数据服务、营销服务、咨询服务和培训服务的收入分别为2442万、3445万、415万和1960万，占比29.6%和4160万分别。 %、5%和23.7%，同比分别增长20%、229%、-21.8%和427%，培训服务收入占比明显提升。
目前清科的商业模式比较成熟稳定。线上业务通过付费服务产生收入，线下业务则通过线上数据为客户提供定制化报告，帮助客户做出明智的决策。
比如私募通行证采用“免费+付费模式”。用户注册后可免费访问私募通行证的有限数据，选择私募通行证付费订阅即可获得全部访问权限。公司主要收取月费或年费。年度订阅套餐类型多样化，包括一名用户支付38000元、两名48000元和三名58000元。此外，包月套餐为每位付费用户支付3000元。
截至2021Q2，私募股权注册用户总数已达26.35万人，较去年同期增加3.17万人。这部分客户的支付率稳定，回购率高。依托在线数据优势，定制化服务也发展迅速。上半年，为79家客户编制了定制报告。
第二个核心业务是营销服务。通过投资社区、线下行业活动等线上信息平台，提供全渠道营销服务。它还跟踪行业趋势，以促进行业内部和行业之间的社交互动。截至二季度末，公司信息平台移动应用、网站及第三方平台（微信、微博、今日头条、网易、搜狐）累计用户超过250万，同比大幅增长。
咨询服务项目工作坊涵盖105,400多个商业项目和13,900多名投资者。它还为55家创业者和成长型企业提供线下咨询服务。培训服务取得突破。期内，不超过6,800名新的市场参与者和专业人士提供股权投资行业的基础知识和见解。
不过，公司目前的毛利仍主要依赖于数据服务和营销服务两大核心业务。期内，实现毛利率1,284万元及2,102万元，占总毛利的90%。而今年公司毛利率从40%提高到45.8%，盈利能力有所提升。
期内，销售费用、管理费用和研发费用分别同比增长344.3%、-7.2%和86%。利率的提高带来了净利润的增长。
其中，去年支付较多的管理费用主要受上市费用的影响，形成了较高的基数。剔除这部分因素，今年的费用率已经恢复到合理水平，未来可期。费用和盈利水平保持不变。
不过，智通财经APP也注意到，虽然公司的研发费用大幅增加，但其去年的研发费用率普遍在5%左右，今年上半年出现了大幅增长。年，由于需要依赖研发投入 对于建立竞争优势的企业来说，未来仍需关注研发投入。
在资产和现金流方面，有现金在手3.9亿元，流动资产5.7亿元，流动负债仅9700万元。上市后，其资产负债率已降至20%以下，流动比率达到5.9。现金流动性非常充裕，公司还有很多钱。大型商业行动空间。后续还需持续关注公司业务发展情况、现金支出情况以及上市募投项目的投资进展情况。
股价合理偏低，关注行业拐点
根据往年营收增速及上半年营收占比年，预计清科2021年的创业收入规模可能达到2.3-2.5 亿元，当净利率提高时，按25%计算，全年净利润可能达到5750万至6250万。平均市盈率约为15倍。目前股价已进入合理偏差。低位区，但股价低迷可能与行业宏观层面有关。
股权投资与宏观经济和市场资本流动密切相关。清科研究中心数据显示，自去年一季度受疫情影响以来，国内股权投资市场综合指数仅进入125的低谷。二季度后，随着疫情的控制和复盘生产方面，市场投资明显活跃，三季度达到211个高峰。追平2018年初活跃指数的高度，但今年指数再次下滑，截至二季度跌至179。
文章来源：《投资与创业》 网址: http://www.tzycyzz.cn/zonghexinwen/2021/0820/2282.html