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一文看懂ESG，投资机构和创业公司能做什么？
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摘要：编者按：本文来自经纬创投（ID：matrixpartnerschina），创业邦经授权发布。 最近“ESG投资”这个概念颇为火热。今天这篇文章，将从投资和企业运营的视角，来详细解析ESG与现今公司治理
编者按：本文来自经纬创投（ID：matrixpartnerschina），创业邦经授权发布。
最近“ESG投资”这个概念颇为火热。今天这篇文章，将从投资和企业运营的视角，来详细解析ESG与现今公司治理。以下，Enjoy：
你有没有想过，现在我们经常使用的财务报表里，其实遗漏了很多风险要素？
举个简单的例子，一家企业在环境方面做得非常差，污染很严重，它在环保方面也几乎没有什么投资，所以在这方面节约了很多成本，这带来了短期3-5年内不错的财务表现。但突然有一天，因为不符合政府的环保要求，而被强制停产整顿，造成了巨大损失。
这对于投资者而言，不仅仅是投资于重污染企业的道德风险，而是会造成真金白银的损失，这种潜在风险即便当下不爆发，长远来看也是非常不安全的。所以很多长线投资者，比如一些国家的养老基金等等，率先开始使用ESG的投资方法来控制风险。
ESG并非是简单的企业社会责任（CSR），而是一整套逻辑严谨、可量化的投资方法。在全球，已经有2万亿美元的资金是按照ESG方法来投资的。
顺应这一趋势，新一代热门公司在IPO中，也开始强调ESG。像在硅谷火爆的运动鞋履品牌Allbirds在IPO公告中表示，已为IPO建立了一种新的“可持续股票公开发行”框架，目的是更加符合ESG标准。
还有服装租赁平台Rent the Runway、以希腊酸奶知名的食品生产商Chobani、眼镜制造商Warby Parker，都在近期的IPO文件中传达出这样的信息：上市不只为了筹钱，也为了自己的使命。
另一方面，用ESG方法投资的基金也在新冠疫情中取得了亮眼的回报。在2020年一季度，因新冠疫情全球蔓延导致的市场巨震中，94%的ESG主题基金跑赢大盘。在这个越来越动荡的世界，ESG投资的抗风险能力正引起越来越多的关注。
今天这篇分析，我们将从投资和企业运营的视角，来详细解析ESG：
ESG是什么？
构建ESG评价体系第一步：要有足够丰富的底层数据
构建ESG评价体系第二步：建立指标体系
构建ESG评价体系第三步：改变估值模型
ESG的几种投资策略
ESG对创业公司来说意味着什么？
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ESG是什么？
ESG理念起源于社会责任投资，区别于传统财务指标，ESG将环境（Environment）、社会（Social）、公司治理（Corporate Governance）三个最重要的因子纳入投资分析，来评估企业运营的可持续性和社会影响，目的是要获得稳定的长期收益。最青睐ESG投资的是养老金、共同基金等长线机构投资者。
环境因素（E）是以政府监管政策为标尺，着眼于企业对环境的作用，包括资源能源高效循环使用、有毒有害污染物科学处理以及对生态圈的保护等，例如化工企业、或是饮料公司，可以评估自身对水资源污染及高效利用的相关成本、投入，也可以引入碳排放等重要指标。
例如在2015年，德国大众集团承认在其制造的汽车中，植入了有缺陷的装置以误导排放测试机构的检验结果，其实未达到排放标准，因此备受抨击。在“柴油门”事件中，大众召回了大部分问题车辆，因此产生了高昂费用，导致公司市值也随之大幅下降。
社会因素（S）关注的是企业与其利益相关者之间的关系协调和平衡，涉及对员工、供应链、客户、社区、产品、社会公益等的作用或管理。例如对人力密集型行业，比如服装业，企业可能因为未善待员工而支付赔偿金，或是需要解决员工所关心的安全问题而产生成本；以及因为负面新闻对公司产品的销量造成破坏性影响。
治理因素（G）则是聚焦企业管理层面，如信息披露、董事会独立性、高管薪酬等公司治理角度指标，反腐败和贿赂、举报制度等商业道德规范指标，以及公司负面事件。如果公司治理薄弱，有可能被监管机构罚款或是增加税费，从而对现金流产生负面影响。
例如在Google的案例中，由于欧盟委员会认为其某些商业行为不道德，从而征收了更高的税费。因此，在对科技公司估值时，如果公司未采取足够措施来减轻监管当局的担忧，那么估值模型可能需要考虑相关罚款，或是更高税费对现金流的负面影响。
总之，ESG追求的是从多维度来评估企业的生产经营能力，而非以往的单一财务指标，长期来看这种方法可以有效回避“黑天鹅”风险与闪崩股，是投资者追求稳定回报的优质方法。
ESG投资基金规模在近年来显著扩张。据晨星统计，截至2021Q1末，全球ESG基金近4500只，资产总额接近2万亿美元，同比增长137%。
文章来源：《投资与创业》 网址: http://www.tzycyzz.cn/zonghexinwen/2021/1014/2366.html