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企业经济论文_关系网络嵌入、联合创业投资与企
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摘要：文章目录 一、 引 言 二、 理论分析与研究假设 三、 研究设计 (一)样本选择及数据来源 (二)模型设定和变量定义 四、 实证结果分析 (一)描述性统计分析 (二)主要实证结果 (三)影响机制
文章目录
一、 引 言
二、 理论分析与研究假设
三、 研究设计
(一)样本选择及数据来源
(二)模型设定和变量定义
四、 实证结果分析
(一)描述性统计分析
(二)主要实证结果
(三)影响机制分析
(1)关系网络嵌入与联合投资团队代理冲突
(2)关系网络嵌入与创业投资机构风险容忍度水平
(四)关系网络嵌入对企业创新失败容忍度水平的影响
五、 进一步分析
(一)关系网络嵌入作用与区域正式制度发展
(二)关系网络嵌入作用与创业投资机构资本背景
(三)关系网络嵌入作用与企业风险承担
六、 稳健性检验
(一)倾向得分匹配法(PSM)分析
(二)两阶段最小二乘法(2SLS)分析
(三)核心变量的替代性指标
(四)子样本分析
七、 研究结论
文章摘要:在正式制度尚不健全的资本市场背景下,中国创业投资行业仍经历了数十年的高速发展,促进了大量实体经济创新,这背后的原因和机制是什么呢?本文从创业投资促进企业创新产出的作用机理出发,实证检验了关系网络作为非正式制度补充创业投资领域正式制度缺失的作用和机制。以2018年前接受联合投资的A股上市公司为样本,本文发现联合投资主体间由于过往合作经历、共同求学和工作经历建立起的关系网络充当了缓解代理冲突的非正式制度,有效补偿了正式制度缺失时可能产生的短视行为,进而促进了这类创业投资在刺激企业创新中发挥的作用。研究表明,过往合作经历和共同校友关系嵌入下的联合投资企业创新效率更高,表现为专利数量的提升。机制检验表明,关系网络嵌入在联合投资团队代理冲突较强、自身失败容忍度较低的情况下能对创新发挥更大的促进作用。基于企业绩效-CEO变更敏感度的分析显示,关系网络嵌入确实增加了联合投资团队的失败容忍度水平。进一步研究表明,在正式制度发展薄弱的背景下,在创业投资机构更追求财务收益的前提下,关系网络嵌入对联合投资企业创新的正向作用更为明显,且在创业投资关系网络下,企业整体呈现出更高的风险承担后果,表现为被投企业会计收益率的变动率和股票收益率的变动率更高。此外,本文还通过一系列稳健性检验排除了内生性问题,以及本文结果可能存在的其他解读。本文的结论表明创业投资关系网络作为非正式制度组织形式,可以在正式制度缺失的新兴市场中发挥补偿作用。
文章关键词:
论文分类号:F273.1;F279.2;F832.51
文章来源：《投资与创业》 网址: http://www.tzycyzz.cn/qikandaodu/2022/0210/2732.html